股息王之至尊系列（4）《CL：一支牙膏的故事》

人生有多少个十年？能连续及增加派股息长达50年以上，有多少家公司能做到？
今天，Ali继续介绍第四家股息至尊王之《CL：一支牙膏的故事》

在马来西亚有一首每个小孩都会唱的儿歌：《Bangun Pagi》（马来语：早晨起床）

Bangun pagi, gosok gigi,
cuci muka, pakai baju,
makan roti, minum susu,
pergi sekolah, senang hati.

 中文翻译：

早晨起床，刷刷牙齿，
洗一洗脸，换上衣服，
早餐面包，一杯牛奶，
然后上学，开心一天。

我们想一想，如果世界上几亿个人每天早上都用你的产品，每天重复地使用。这产品就是“牙膏”。牙膏每年创造千万的生意额。

今天，Ali要为大家讲一支牙膏的故事，《黑人牙膏》。
你可能觉得奇怪，明明题目是Colgate (CL)，怎么跑去讲黑人牙膏？
唔讲你唔知，Colgate控制黑人牙膏的50%股权，不相信？看下面参考（1）。
（其实Ali也是在找资料时才发现。）


黑人牙膏
黑人牙膏，在1933年由来自宁波的严柏林（Hawley Yan）与严中立（Hazel Yan）兄弟研发。严氏兄弟在上海公共租界时期创立好来药物（Hawley & Hazel Chemical 好来化工的前身），自行调自家牙膏。黑人牙膏热销，成为牙膏第一品牌在中国，台湾，香港，东南亚包括新加坡，马来西亚，泰国，印尼，和越南。黑人牙膏，它拥有一个特别logo，就是黑人白牙，在反差效应下，让人觉得他们的牙齿比较白，加上广告强势功效，就是成功原因之一。

『黑人牙膏，有问题？』
『黑人牙膏，有问题？』
『黑人牙膏，有问题？』

因为很重要所以要问三次。

在西方国家，黑人牙膏早已下架了，因为种族歧视问题。在1985年，高露洁（Colgate）参股Hawley & Hazel 的50%股权， 合作在美国销售，但是因为黑人牙膏名字Darkie 和logo 引发种族歧视问题。1989年时，高露洁负责人宣布将充满种族意味的"Darkie"更名为"Darlie"，也把logo修改了。但是它的中文名就没有更改，还是用“黑人牙膏”。在亚洲地区，并没有种族歧视问题，而且品牌名字早已经深入民心。1989年，黑人牙膏在台湾占牙膏市场的75%，新加坡50%，马来西亚和香港30%，泰国20%。

1990年黑人牙膏Darkie更名Darlie

听完黑人牙膏的故事后，你的反应可能是：“可是黑人的牙齿真的比较白呀！”
你还是不是用着这个老牌子——黑人牙膏？虽然现在市场有很多品牌，也有很多口味功效，但是还是黑人牙膏有那一份古早味。



高露洁Colgate (CL)

高露洁成立于1806年，创办人威廉·高露洁(William Colgate, 1783-1857)，以生产肥皂和蜡烛开始。

高露洁在年轻的时候很贫穷，1804年，他离乡背井，到纽约独立谋生。在一家日化厂做小工的时候，就学会了积累，最初他只挣一美元，每当发薪之后，作为虔诚基督徒的他总是先把十分之一的薪水取出放在奉献箱里，余下的他会存起来。他对工作，做事殷勤，得到老板赏识。后来，他事业成功还把所赚的十分之二，十分之三，十分之五奉献给教会。

威廉·高露洁在1857年去世，生意由他儿子塞缪尔·高露洁(Samuel Colgate) 接管。而Colgate 第一罐装牙膏是在1873推出，第一支装牙膏是在1896年推出。

1898年，B · J ·约翰逊的肥皂厂用棕榈油(palm oil)和橄榄油(olive oil)研发出棕榄香皂，后来，公司以"Palmolive"命名。

1928年，高露洁公司与棕榄 - 比特公司合并。

1953年，公司改名为高露洁 - 棕榄公司Colgate-Palmolive，并沿用至今。

今日，高露洁-棕榄公司经历了超过200年的风雨历程。它生产的个人护理用品已经销售到全球200多个国家。著名品牌，如高露洁、棕榄、Ajax、Protex、Irish Spring、Fab、Mennen、Simply White和Hill's Science Diet（注）

注：2005年，高露洁出售表现不佳品牌，Fab, Dynamo, Arctic Power, ABC, Cold Power, Fresh Start以及Ajax的许可权卖给Phoenix Brands公司。


本来是讲“一支牙膏的故事”，结果讲了“两支牙膏的故事”。
好了，讲完故事就看投资的事。

Colgate-Palmolive (CL)

Dividend Yield: 2.1%
10 Year Total Return CAGR: 10.8%
10 Year Dividend Growth Rate: 9.0%
Consecutive Dividend Increases: 52 years

高露洁棕榄公司旗下许多种类在世界各地的市场领导品牌。下图显示了公司按产品和地区位置的市场领导地位：

在全世界牙膏市场是蝉联龙头位置：

在全世界牙刷市场也是龙头位置：

而在世界漱口水市场是老二：

主要优势：
Colgate 高露洁品牌已经在市场很多年了，也赢得口碑，有品牌“护城河”。
良好的管理层，把公司的毛利率从1984年的38%提高到现在2016年为60％。

还有少不了它的股息，连续及增加派股息长达52年！

潜在风险：
主要是美元汇率。CL大约75%的营业额来自美国以外，近年美元升值，对公司盈利冲击。
虽然CL公司有强劲的品牌，但是产品种类不够多样化。

看看CL过去的表现：（假设投资$10,000在CL, 标普500, 家用和个人产品）。标普500只有翻了1倍，而CL却翻了2倍。（包涵股息再投资）

公司基本面。
CL是large-cap 大型公司，市值大约$65.5 billion，有稳健的现金流$3.0 billion。
毛利润率60%，ROE=41%，ROI=25%。
股息率DY大约2.1%，十年回酬CAGR大约10.8% pa，十年股息成长率9% pa，Payout 99%。

CL是一家好公司，可惜现在它的PE很高。

技术面：
CL反弹遇到MA阻力线，股价回调。

那么，到底是买入还是卖出？

最后就是那句老话提醒，(Past performance does not guarantee future performance) ，过去的表现并不能保证未来的成绩。

公司网站：http://www.colgate.com



后语
下一期，再为大家继续介绍股息王之至尊系列（5）

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参考：

1. http://www.colgate.com/app/Colgate/US/Corp/HomePage/Colgate-Palmolive-and-Darlie-Toothpaste.cvsp
2. http://www.colgate.com.cn/app/Colgate/CN/Corp/History/1806.cvsp
3. https://en.wikipedia.org/wiki/Darlie
4. https://zh.wikipedia.org/wiki/黑人牙膏
5. http://www.wealth.com.tw/article_in.aspx?nid=452
6. https://en.wikipedia.org/wiki/Colgate-Palmolive
7. http://seekingalpha.com/article/4006175-dividend-king-3-colgate-palmolive
8. http://www.suredividend.com/cl-dividend-aristocrats/