Friday, January 25, 2019

Ali投资债券的故事（2）

不普遍的投资-债券

在大马，普遍投资工具有property房地产, stock股票, unit trust基金, forex外汇。问了很多身边的朋友都没有投资债券的经验。
去问银行客户经理(Relationship Manager) ，多数推荐structured product 或者unit trust ，甚至Equity link investment。就算去问财务计划师，也多数是介绍基金，或债券基金。继续询问下客户经理才拿出债券，但是选择不多。

债券投资不普遍，主要是因为门槛高，最小一手RM200k至250k。银行客户经理卖债券没有佣金抽，卖基金才用佣金抽，所以不会主动推荐债券给顾客。

投资债券的思维
很多人觉得投资债券，无利可图。殖利率 (yield)才4%-6%，一般人看不上的。其实债券在风险调整杠杆后也能有不错的回报。
债券是不同的投资工具，不能用股票的观点来衡量债券。Ali也是股票“出身”，在这点很难摆脱股票的思维背景，努力学习中。

债券是低风险，固定收入的投资工具。
例如你投资1000在股票，如果亏50%，就是亏500。下个月可能你就工作赚回来。
如果你投资100,000在股票，亏50%，就是亏50,000。可能要几年的努力。
如果是投资1,000,000在股票，亏50%，亏500,000。这个数目不小，Ali输不起。可能要十几年的努力，所以Ali寻找低风险投资，分散风险。另外债券提供固定收入，适合退休/财务自由人士。

Ali没有想成为股神，也没有要求大富大贵，屋子也不需要很大间。
1,000,000如果6% pa 就有60,000的年收入，是不错的回报。

由于国内债券投资不普遍，Ali向国外取经，参考一些前辈投资债券的经验。
（香港）Starman 博客
http://starnman84.blogspot.my/

香港著名博客，利用杠杆，眼光独到，成功建立现金流，年纪轻轻就达到财务自由。
他提倡Bond + REIT 组合，一守一攻。最重要是Bond 和 REIT 都是提供现金流。Starman 著作《现金流为王》。除了债卷，他创业和投资地产，也是眼光非常敏锐，他搞的农村休闲，投资工业大厦转型，都搞得非常成功。

（香港）Bondson 债券小子
http://bondson01.blogspot.com/

一位专业投资债券，拥有管理以亿美元计算的债券组合经验，投资策略是“有觉好训”。分享债券知识和分析。难得一位有专业知识和经验的blogger分享债券知识。

（香港）单亲爸爸撞墙记@懒系投资法
https://laxinvest.blogspot.com

从1995开始投资买股，尝试各式各样的投资工具，股票，涡轮，牛熊证，期权，期指，基金，到现在，美股，债券，债基，REIT等等。寻找一种最懒惰，机械化稳定回报的投资法。曾经接触许多技术面投资，学习各门各派『降龙心法』，『五鬼拍门』。。。甚至全职炒股。最后反省发觉偏离懒系投资法的初衷，重新调整投资债券，债基，ETD，Preferred stock，REIT，BDC，各类提供现金流的投资工具。

（香港）天路客
http://asam15.blogspot.my/

另一位香港博客，投资30年经验，从地产，到股票和期权，人生过半百，厌倦杀出杀入的日子，如今转向“无惊喜”的投资债券，收取稳定现金流。天路客分享他自己的债券组合，利用margin提高回报。

（台湾）急症最前線投資現金流
https://shawntsai.blogspot.com/

初看以为是医学的blog，作者是位医师。题目“急症最前線投資現金流”很有道理，普通人的急症就是没有现金流，有些还是负现金流。从blog里学习到很多不同类型的现金流投资工具，Bond，ETD，REIT，优先股等等。深入地分析。作者开班（非股票，非房产）的投资现金流研讨会。

（新加坡）STE
https://stestocksinvestingjourney.blogspot.my/

一位新加坡博客，财务自由人士，马来西亚出生。STE个人投资也是注重现金流，同样从REIT和bond 生产接近200千新币的被动收入。

『现金流』

以上几位博客都是利用“现金流”，达到财务自由，支撑日常开销。而Ali投资在成长股多，股息少，整个投资组合才yield 1%左右，不能达到财务自由原因之一。所以Ali转投资策略开始着重现金流。前面两位Starman和天路客都是利用杠杆margin。而Starman 分享他的实战投资债券操作，如Alibaba 债券，利用margin 20%，就是1/20%= 5 倍杠杆，达到13.72%年回报，很好的回报。最大风险是Alibaba违约，不过像Alibaba那么样规模公司违约机会极低，所以高杠杆其实是相对安全。

而STE是没有用杠杆，他投资策略有别于前面两位。STE以Ladder梯级策略，主要视债券为提供现金流，为下一波经济危机提供买入的股票的现金流。买入不同到期的债券，换句话说，不管危机几时发生，每一年都有债券到期提供现金买入股票。有些人留在20%-40%现金准备应付打熊，但是如果熊一直没有出现，那么这笔现金成为“无收益的资产”，年复一年失去许多收益。

债券小子，难得有位债券专业人和管理债券经验向大家分享正确的债券知识。风兄的懒系投资投资经验丰富，研究各门各派，最后回归现金流投资。

“现金流”，也是巴菲特成功秘诀之一，旗下的保险业提供源源不绝的现金流，买入各项资产投资。

在这个资本主义的社会很现实，有钱人有很多投资机会。像starman和天路客两位是有private banking级别，能得到银行提供的低利息融资。像有些人买屋子银行贷款利息是4.6%，有些人则是4.2%。穷人付多利息，富人付少利息。其实是穷人付不起的风险高，所以贷款利息高。在投资界也是有级别，门槛越高，散户越少；散户越少，风险越低。

在询问债券过程中，Ali发觉在大马有很多有钱人，一些殖利率高吸引的债券，一推出半天就卖完了。（注：一手最低RM250k）几亿债卷一下子就卖完。

大马殖利率高吸引的债卷如：

AMBANK，coupon 8% 以上。在大马银行倒闭机会极低，最多被收购。新的银行是要继续付债卷利息，影响不大。
2009发行，Callable: No
2009-2019, coupon 8.25%
2020-2039, coupon 9.25%

DRB-HICOM，coupon 7%以上。虽然公司年年亏钱，但是有政府后台，倒闭机会极低。
Callable: Yes, year 5 onward

MAHSING，coupon 接近7%。国内著名产业商之一。拥有很多土地房屋，如果倒闭，可能可以索取赔偿。
Callable: Yes, year 5 onward,
6th year coupon reset +3%
7th year coupon reset +2%
Thereafter 8th year additional 1% every year, max 15%