OTC、ADR 是什么？

Topglove ADR 在美国OTC market 大涨68%！！引起马来西亚各大投资组群，热烈讨论 🔥🔥🔥 包括Harry-Zeff Sharix，第一天，言月 MBusiness，雨群 Rainmaker，Antz 等等。相信很多读者已经听过他们介绍了，这里Ali 想补充一些，因为Ali 在 2014年已经有实则投资ADR，OTC 的股票经验，投资包括渣打银行，比亚迪，苏格兰能源SSE。Ali希望小小分享经验让大家了解更多，也欢迎留言。

每个人都在问：

OTC是什么？

ADR是什么？

为什么TGLVY大涨？

首先，OTC和ADR是不一样的东西。

不是在OTC的股票就是ADR。不是所有ADR股票在OTC交易的。

什么是OTC？它是Over the Counter

是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。也称为第三市场，也叫粉红市场Pink Sheet。

网站：http://www.otcmarkets.com

在美国有我们熟悉的纽约证券交易所 NYSE 和纳斯达交易所 NASDAQ。纽约证券交易所 NYSE有超过3500 ，总市值 $26.6 trillion 和纳斯达交易所 NASDAQ有超过4500 股票交易，总市值 $19.8 trillion 。而 OTC Market 有超过11,000+ 股票交易，总市值比较小 $1.7 trillion。 

在这里，要提醒各位投资者，OTC 不适合新手！股票老手也要小心！

你可能看过《The Wolf of Wall Street》电影，戏里交易那些penny stock 就是OTC market。经典电影片段 https://youtu.be/nJzo5TDfamk?t=36

OTC market 对证劵交易监管要求门槛比较低 ⚠️⚠️⚠️。有很多低价股上落很大，炒作气氛浓。不只有狼，老虎，狮子，鳄鱼，鲨鱼，龙蛇云集的地方。

⚠️OTC market 就是 penny stock ？？

不对，不要以为只有巴菲特的股票(BRK.A) 是百千的，而在OTC 股票超过$100k 的，包括PCOA 股价 $200,000，BTCA 股价 $120,000，和COCXF 股价 $100,000。其他股价比Amazon更贵的OTC股票： MCHB ($30,000), ULBWF ($26,215), GRTYA ($25,000), CCVAJ ($25,000), LICT ($24,000), FNMFO ($20,000), AFIPA ($20,000), TPRP ($19,500), FINN ($13,498), YDVL ($12,000), ERGN ($10,800), LDSVF ($10,000), ACEEU ($10,000)

⚠️OTC market 就是 烂公司 ？？

不对，OTC market 有许多国际著名公司，包括荷兰Airbus，德国adidas、BASF，瑞士Roche，墨西哥Walmart，著名汽车宝马BMW、福士伟根VW，英国Reckitt，中国腾讯，吉利汽车，日本软银，韩国三星，等等。全部都可以在美国OTC 市场交易他们股票。

在OTC里分三个等级市场，给大众散户投资。

🏛️OTCQX

OTC里最顶级市场，这里的股票必须符合更加严格的资格标准。

🟠OTCQB

中端市场也称为“风险投资市场”。主要是初期和新创公司，通常包括空壳公司和小型外国发行商。

🌸Pink

粉红市场，OTC市场中最低和最具投机性的级别。这类公司不受特定披露要求或高级财务标准的约束。

除此之外，另外两个Expert 和Grey market 只给合格投资者（broker-dealers, institutions and accredited investors）

💀Expert Market

在即将对规则 15c2-11 进行更改后，专家市场层级将包括更广泛的公司集团，这些公司将不再有资格根据该规则进行公开报价。

⚠️Grey Market

灰色市场是金融证券的非官方市场。 灰色市场交易通常发生在已暂停交易的股票离场交易时，或在正式交易开始前买卖新证券时。 灰色市场使发行人和承销商能够衡量对新产品的需求，因为它是一个“发行时”市场（即，它交易将在不久的将来提供的证券）。 灰色市场是一个非官方的市场，但并不违法。

🏠退市的公司

一些公司退市了，其股票不能在交易所买卖，作为投资者是十分不便的。不过，在美国OTC也提供了投资者便利。例如，房利美、房地美在2007年暴发次贷危机后，公司陷入破产，2008年被政府接管私有化。作为股东/投资者还可以在OTC市场交易。另一个最近的例子 Herzt 大型跨国汽车租赁集团受到COVID影响，于2020年5月22日在美国申请破产保护。股价从$16 跌至低于$1。还有，Luckin Coffee 瑞幸咖啡曾经被称中国版星巴克。因财务造假事件，于2020年6月29日在美国Nasdaq 除牌。股价从$50 跌至$2。虽然很多人损失惨重，但是一些眼光独到的投资者，在OTC 以$1 和$2  买入他们股票，如今他们股价已经是$7 和 $9 ，赚超过好几倍了。一些股票重组完毕甚至回去上市主板。

其他公司你可以在OTC directory 找

https://www.otcmarkets.com/corporate.../company-directory

👍OTC的好处👍

1. 透过OTC市场，投资不同国家的股票。（本地证商只提供几个外国市场，如你要投资日本软银Softbank，可能要在日本开户）。

2. OTC的股票股价都是以美元结帐，你不用把资金兑换不同货币。

3. OTC的交易时间是和美国交易所一样，如果你投资两个或以上不同国家的股票，可以在同一个时间交易。

👎OTC的坏处👎

1. Commission fee 比较高，以TD Singapore为例，$9.95+ $15 (foreign stock)

2. 股票流动量，有些OTC股票，成交量很低，这点投资者要注意。

3. 不需要向美国SEC呈交季报/年报，你必须去个别公司自己寻找。

OTC案件：

在大马，有很多很多投资集团，利用OTC 容易上市和缺乏监管的情况下。声称其公司在美国上市，来诱惑普罗大众投资。案件包括：

NINK: OTC

NAMI Corp 由前马华会长翁诗杰担任CEO。声称当时股价为USD2.00但是却可以以原始股USD0.6买入，18个月后就可以自由卖出。并计划，将NAMI集团以USD4.00股市推上国际股市指数（NASDAQ CAPITAL）[估计将会上USD10.00]。

https://www.facebook.com/nami2u/posts/416063722093125/

TOGL: OTC

TOGA公司创始人MICHAEL TOH KOK SOON 毕业自多媒体大学的电信与电子工程系， 并获得荣誉学位， 同时更取得了美国通用电气公司的奖学金。开发平台yippi，在中国有30万会员。声称只要$0.05 买入原始股，年底在纳斯达克上市股价会到50美金一股。1000倍的回报诱惑投资者。

https://www.sohu.com/a/346299229_402366

要不要参与OTC投资，就交给读者自己评估。

说回Topglove 的暴涨事件

有些人说可能内幕人士知道美国放行Topglove的手套，所以其OTC 股票大涨。

这个Ali 也不知道是真是假。其实Topglove 在OTC 有两个股票，一个代码TGLVY，另一个是TPGVF。奇怪只有TGLVY暴涨，另一个却没有动静。匪夷所思。不过在OTC 天天都有股票暴涨，那天涨超过100% 的都有超过60支股票，最高Erickson 涨1,000,000%，厉害吧。

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🇺🇸American Depositary Receipts

《美国存托凭证》

历史：1900，Ali还没有出世，甚至Ali爸爸也还没出世。一个世纪前，没有互联网，交通不方便。那个年代，美国的投资者想买英国股票，必须坐船去到当地，开一个账户，再兑换当地货币，方能投资，非常麻烦。当然这些问题，聪明的华尔街就有解决方法。在1927年，JP Morgan 从英国购买了一定数额的Selfridges 股票，存放在银行里，再向投资者出售并发出Receipt 凭证，以美元交易，无需兑换货币，只需支付银行保管费。然后，演变成今日的存托凭证。

根据美国证券法，在美国上市的企业注册地必须在美国。外国公司通过ADR 就可以在美国交易，甚至融资，IPO。例如，Alibaba 在cayman island 开曼岛注册一家空壳公司，然后在美国发行股票，融资等等。（你知道开曼岛在哪里吗？只需要5天时间就可以成立离岸公司。开曼群岛没有所得税，公司税，遗产税，资本利得税或赠与税。）

🚪ADR 可分为两个类别（赞助/非赞助），三个等级Level I, II, III

赞助ADR= 有ADR背后的外国公司的参与或同意

非赞助ADR= 没有ADR背后的外国公司的参与或同意。由投资银行根据市场要求而建立的。

一级ADR（Level I）。一级ADR只能在柜台交易市场（OTC）交易，是最简便的在美上市交易方式。美国证监会（SEC）对一级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布年报，也不要求遵从美国会计准则（GAAP）。一级ADR，是以数量计占比最高的一类ADR。如腾讯TCEHY。

二级ADR（Level II, listed）。二级ADR要比第一级复杂地多，它要求向美国证监会注册并接受美国证监会的监管。此外，二级ADR必须要定时提供年报（Form 20-F），并服从美国会计准则。二级ADR的好处是可以在证券交易所交易，而不仅限于柜台市场。如shell (RDS-A, RDS-B)，汇丰HSBC。

三级ADR（Level III, offering）。三级ADR是最高一级的ADR，美国证监会对其的监管也最为严格，与对美国本土企业的监管要求基本一致。三级ADR的最大好处是可以实现融资功能，而不仅限于在证券交易所交易。为了融资，公司必须提供招股说明书（Form F-1）。此外，这类公司还须满足公开信息披露要求，以Form 8K表格的形式向美国证监会提交。如阿里巴巴(BABA)，台积电(TSM)。

例子：马来西亚著名手套公司Top Glove 有两个ADR 在OTC交易。TGLVY 是赞助ADR，粉红市场，大部分证商可以交易；另一个TPGVF 是非赞助ADR，灰色市场，大部分证商不支持交易。他们股价走势跟母股有些相似，仔细看有溢折价，最近TGLVY 溢价接近100%。

💲股息

ADR 的股息付款日比母股迟。货币汇率比较差（USD/MYR 大约4.10-4.20，而Depositary 的汇率4.50-4.60）

❓能不能把ADR转换成母股❓

Ali 真实投资ADR 经验分享，不懂是否适用于全部情况。很多年前Ali 曾经买过中国电动车比亚迪的 ADR，股票编号BYDDF。当Ali 把这股票从TDA 转去IBKR 时，这些ADR 竟然全部转换成在香港上市的比亚迪母股。

💻如何寻找ADR资料

可以通过以下几个网站查询，有关ADR的种类与级别，ratio，股息exdate，溢折价Premium / Discount等等。

www.adr.com

www.adr.db.com

www.adrbnymellon.com

https://depositaryreceipts.citi.com

除了美国，其他国家也有，如EDR （European depositary receipt 欧洲存托凭证)，CDR （Chinese Depository Receipt 中国存托凭证）。中国很多顶级公司都跑去美国上市，对中国股市发展不利，也很尴尬。中国政府推出CDR，好让这些公司可以回来A股上市。让中国股民有机会投资这些公司。下面的影片详细解说CDR

https://baike.baidu.com/video?lemmaId=2489906&secondId=492429&share_tab=relative&share_now_pn=1

最后，当然就是好料介绍给看到这里的读者：

OTC Markets Group 是一家提供OTC 市场服务的公司，并不是一个证券交易所，但是一个旨在促进具有证券交易资格的独立经纪人之间交流的服务机构。虽然没有NYSE和NASDAQ 的大规模，但是他们河水不犯井水，不能侵略他的市场，是独一无二。他的股票就可以在OTC 市场交易，编号OTCM

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