普通人也能当银行之——unit trust bond fund

上一回，和大家分享过“交易所债券ETB”。今天要谈Unit Trust Bond Fund 信托债券基金【1】。给新读者，Ali还是先说说什么是债券。

“债券就是IOU (I Owe yoU) 。可以阅读之前一篇《欠债还钱！》介绍债卷。债券被视为“固定收益”的投资（fixed-income investment）。像银行收取利息。债券给于多少利息报酬和期限是具有法律效力。与股票的股息不同（没有法律上的约束）。
可是普通人小资本想要直接投资债券是不可能的，因为一个单位债券是很大粒，上一百千，或百万”

因为传统债券单位很大，庶民小资本可以通过集资方式来投资债券。其中一种集资投资工具就是信托基金Unit Trust/ Mutual Fund。相信很多人都有买过Unit Trust，甚至保险也是投资连结保单Investment link insurance policy。

有投资股票的你，又怎样看Unit Trust和股票呢？（要谈Unit Trust与股票，可以另开一篇文章了），今天重点是谈“债券”。

通常基金代理，只介绍你买股票型基金，没有介绍你买债券型基金。因为

1. 债券基金回酬不高
2. 债券基金没有（水）抽，或水钱不多
3. 债券基金种类不多

债券基金回酬不高吗？

首先，投资者需要了解投资目的。要高回酬的，当然投资股票、期货、外汇比较高。如果目的是固定收入，或作为股票风险的避风港，或多元化投资，或投资策略资产平衡【2】，才考虑投资债券。

Ali简单地找了一些债券基金回酬表现。

以上是理柏Lipper提供的马来西亚境内债券基金3年总回酬，由高到低排列。前三甲是AMB Income Trust, RHB-OSK Islamic Bond, RHB-OSK Bond，3年总回酬分别为49%, 25%, 和23%。
AMB  Income Trust 有回酬年率14%，有些人投资股票（冒着高风险）也未必有这回酬。债券也有它具备的风险，高回酬债券通常是高风险（俗称垃圾债券）。但是AMB Income Trust，以投资AAA等级的债券，而且理柏给于最高评级得5分在三方面（总回酬，稳定性，保本性）。

平均其他债券基金3年总回酬为14.5%，年率4.6%，都比FD高。

债券基金低佣

低佣金，才对投资者有利。如果投资成本高，那么肯定部分回酬被“吃”了。在马来西亚，投资Unit trust 成本相当高，比较泰国和新加坡。销售佣金(upfront charge) 在于5%到7%；每年基金管理费1%至1.8%；托管费大概0.1%。这是股票型基金的收费，而债券基金费用比较低。销售佣金(upfront charge) 在于1%到2%；每年基金管理费0.5%至1%；托管费大概0.05%。

之所以佣金低，基金代理不积极推销。

iFAST Capital或大家较熟悉称fundsupermart.com(FSM) ，一家以超低佣金销售的基金管理/顾问公司。例如同样的CIMB-Principal Strategic Bond Fund，直接向CIMB 购买需要缴付2%的佣金，但向FSM 购买同样基金，不收销售佣金，只收0.05%platform fee 平台服务费(季度），基金管理费和托管费。2%佣金相等于大概40个季度/10年的平台服务费。

Ali不要为FSM 打广告了，不是要向大家推销，只是给大家做个比较。

债券基金种类

债券基金种类也有蛮多，只是没有比股票型基金多，也是正常。
本地债券基金大概分为：本地债券，海外债券，政府、私人机构债券，回教债券，中期、长期债券。

风险

同样风险方面在《欠债还钱！》有提过。这里简单列出来

1. 利率风险
2. 通膨风险
3. 汇率风险
4. 信用风险
5. 评级风险

债券基金 vs KLCI

下面两张图表是10年吉隆坡综合指数和4个债券基金。在2008年，股市经历1年3个月熊市，从高峰1516点掉到843点，跌幅45%。有些个别股跌幅甚至80%，惨不忍睹。大家也知道如果跌幅50%，需要涨100%，才回本价；如果跌80%，更需要涨400%！才回本。

4个债券基金的10年价格走势，比较平稳，几乎直线上升，提供固定收入。当起利息时，有些基金经理会把资金从债券移到货币市场(money market)。债券被视为股市避风港、投资策略资产平衡。

KLCI 2004-2014

Bond Fund 2004-2014

最后，投资前必须先了解债券回酬与风险，评级，投资目标和持有期，还有外来因素会影响价格，才去投资。欢迎大家留言交流。

注释

1. Unit Trust信托基金 属于一种开放式基金Open End Fund。（开放式基金是基金单位不固定，可视投资者的需求，出售更多基金单位）。
2. 投资策略资产平衡，在《投资，愈被动赚愈多》里又提到如何利用“债券”作资产平衡。

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