（书）：《投资，愈被动赚愈多》

去年杪，分享和回忆自己在《股海十年》的一些事迹。总结了一些经验和小小理财心得。5个重点——储蓄，学习，目标，计划和自律。

接下来，要在风险管理这方面学习。风险管理是很重要，不管你在赚多少钱，如果没有管理风险，也会有可能输得更惨。风险管理常常听到，有人用设定止亏点，保本第一；也有人用不动如山，以不变应万变。Ali从这本《投资，愈被动赚愈多》书中得到小小启示。

图1

《投资，愈被动赚愈多》

先来介绍这本书，作者：Larry E. Swedroe，英文译书，原名：Think, Act, and Invest Like Warren Buffett
出版日期：2013/12/28
ISBN：9789863410430

很多人的观念是：愈努力，就可能愈赚钱。每天看几分报纸，电视财经一个也不放过，对股票做了很多研究，基本面分析，技术分析，筹码面。。。

图2

但是这么努力的结果，成功吗？有没有这样的经历，明明在基本面，技术面，筹码面下了很多功夫，最终还是人算不如天算，亏钱收场。还是学艺不精，或再去拜师，学多几门功夫（永春面，太极面）。这些场面，往往发生在我们自己身上，或在身边的人。

一般人在投资，花很多成本（包括财务上和时间上）在选股，择时，找明牌。买了股票，又每天上班时，偷偷盯着它。下班后，又继续研究股票。如果你是上司，你会喜欢这样的员工吗？搞不好你连饭碗也掉了。

这本书意在：只要采取一些基本原则，就能让你超越绝大多数投资人，让你更有可能达成财务与人生目标。书中提出3个议题讨论：

1. 积极投资vs消极投资。
2. 你该不该聆听市场预测。
3. 你该不该想办法计算进出市场的时机。

积极投资人不断杀出杀进，成本开支高，结果若不是所赚不多，就是血本无归。

图3

分散风险投资

图4

这里所提的“分散”，是跨越不同资产类别。例如股票，债卷，一般情况下，当股票市场跌时，很多资金为了避险，转投资债卷。换句话说：股票跌，债卷起；或相反过来（看图4）。彼此抵消各自的波动，使投资比较稳健成长。股票不说了，大家应该认识，反而债卷，就很少人提，今天要和大家提一提债卷。

债卷

债卷（Bond）是一种金融产品，是由政府，或机构募筹资金，向投资人发行债务凭证。按照指定利息和期限来偿还。（白话一点，你就是银行，借钱给人，每个月收付款。其实我们平日向银行借的钱，也是银行从债卷借回来的。这里只是蜻蜓点水简单介绍债卷，这次真真要说的是分散风险投资，Ali也希望“抛砖引玉”，多一些人也来研究分享一下《债卷》，使我们的投资论坛更丰富，更全面）

回到“分散风险投资”，书中建议的投资策略是：
用两项投资的组合，指数型ETF（如S&P 500）和5年期的国库债卷，每年进行再平衡。

S&P 500 ETF	60%
5年期的国库债卷	40%

（ETF:  Exchange Traded Fund 又是一种在大马热不起来的金融产品。在美国，每天Top 10 active stock，当中有4个是ETF来的，每天蝉联榜首是SPDR SPY-标准普尔500指数基金。）

图5：Most Active Stock in US

第二种组合为：

S&P 500 ETF	30%
小型股指数	30%
5年期的国库债卷	40%

这组合，把60%的股票分成30% S&P 500 和30%小型股，提高回酬。书中另外还有4种不同的组合投资分配以供参考。

作者强调要以多样不同类，而不是多种同类的基金。多种同类基金，你会付更高的成本。作者强调被动基金（passive ETF）比积极基金（active ETF）更赚钱。
被动基金的费用大概0.05%，相比积极基金1.09%，以10千投资十年来计算，积极基金费用$2457，被动基金可以省下$2339。

图6：被动基金vs积极基金的费用

一般交易，需要付佣金（水钱），在美国，有些投行推出没有佣金（Commission-free）的ETF，省下交易成本。

买一点，卖一点，再平衡

一般情况，当牛市，股票配额不断上升，当市场不景气时，情况正好相反，股价下挫。再平衡把表现好的资产减少配额（逢高卖出），表现差的资产增加配额（逢低买入）。适时进行检讨投资的组合，再做平衡。

后记：

Ali觉得债卷，可以降低投资组合的风险，用来管理风险。可惜自己对债卷，没有接触，不是很了解。暂时看国家银行提供的http://bondinfo.bnm.gov.my/
还有Bursa里ETBS（Exchange Traded Bond & Sukuk)，共有两个ETBS，但是很冷清清，几乎没有交易。可惜。如果读者有这方面的资料，可以留言。