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Tuesday, October 8, 2019

零佣金时代——Brokers 赚什么?


现在美国brokers 已经降价到零。就是说不用付佣金(水钱)。投资美股那么便宜,那么简单了。想要开户的读者可以参考Ali整理的Brokers Comparison 选择你要的broker。

2013 年一家新公司Robinhood 以零佣金交易股票,公司名字含有“劫富济贫”的意义。在新科技fintech发展下,更多的零佣金的broker诞生,如Webull, Dough, M1 finance, Firstrade, TradeZero 。(马来西亚人可以开Webull)。

其实三年前,美国大型证商纷纷把股票的交易佣金commission 降价至$4.94-$6.95。三年后的今天,美国大型证商再度降价到零Zero commission, 那么下次还能降价吗?是不是开户送现金呢?拭目以待。

好了,话说回头,很多人都问:零佣金,那么他们Brokers赚什么?
首先,我们研究看看brokers 他们的营收来自那里。他们有多个收入来源。




利息收入
相信有投资的读者你们都有一部分现金存在broker里,我还看到有些人因为害怕熊市来临,现金比例高达80%甚至100%。而这些现金broker 不会让它“傻傻”呆在那里,broker 会利用它投资在低风险的债券,又或者与银行拆息。根据资料平均每用户有$1000现金无投资,拥有10mil 用户的话,就是$10bil 现金可以赚取利息,重要一点是无本生意。
另外,那些融资账户(margin)就是向broker借钱投资,融资的利息可以赚取更高。这些利息收入才是证商的主要营收,占50%以上。例如E*Trade 的营收的67%来自利息。IB的利息收入占总营收60%。Schwab 和TD 的利息收入比例分别是57%和51%。



Commission 佣金
我们常常认为Brokers 从我们身上赚了很多佣金。其实你就错了,交易佣金只是总营收占小部分罢了。佣金只占Schwab 的营收的6.8%而已。E*trade的佣金占营收的17%。TD 和IB 分别是28%和30%的营收是来自佣金。所以现在免佣金其实对公司盈利影响不是很大,反而零佣金可以吸引更多的新用户,新用户的成长可以增加前面的利息收入,可以抵消佣金收入。这也是打击对手的好方法,也是可以阻止新证商来抢滩。



Payment for order flow 订单流量付款
这个比较复杂,比较难明白。根据investopedia 解释,你买卖股票的订单,broker 会向好几个market maker 造市商交易,broker从中赚取一些收入。这个收入,IB和Schawb 分别是占总营收的1%和1.4%。E*trade 就占6%,而TD 在这部分占比例8.4%。但是这个Payment for order flow 收入是零佣金的Robinhood 的主要收入之一,占40%。举例子:你输入买价$7.80某股,而broker 在市场或market maker 拿到肖微低一点,如$7.7999,那么broker就赚一点差价。




ETF 和mutual fund
有些broker 发售自家的ETF 和mutual fund。从中赚取一些收入。这些基金贡献给Schwab 18%的营收,贡献给TD 达10%的营收。

其他服务和软件收入
这些brokers 都会提供一些收费高级交易软件给那些trader style 的用户。还有一些收费资讯,都是broker 而外收入之一。


Brokers 收入分析






“免费”商业模式
“免费”商业模式现在已经很普遍了。早期我们都不明白他们是如何赚钱的,如google是免费,hotmail 是免费,facebook是免费,还有手机版的app 很多都是免费的。看似“免费”的,事实他们才是赚大钱的,而且成长很快。投资者的交易数据也是大数据。

你也看到各大证商应对很快,证明他们“有备而来”,相信他们内部早有部署了。


注意:
我们投资者看到零佣金高兴极了,但是如果你是马来西亚/新加坡人,恐怕让你们失望了。
根据TD Singapore 的电邮回复,这里没有降价。同一家公司但是两种收费,“一企两制”。欺负我们马来西亚/新加坡人。

IBKR Lite 只开放给US 和India 的用户。


E*trade 不开放给非美国投资者。Schwab 新加坡 今年底将要关闭了

Robinhood 也是不开放给我们的。

还有一个Webull 可以给马来西亚/新加坡/台湾/香港,都是零佣金zero commission,更多有关Webull 开户文章。通过Ali 连线开户可以免费加入 Ali whatsapp broadcast group
记得电邮 让Ali 知道 (boonlee77@gmail.com)



参考:
A Farewell to Fees: As Brokerages Drop Trading Commissions, a Wave of Consolidation May Follow
https://fortune.com/2019/10/03/zero-commissions-stock-trading-fees-as-brokerages-drop-wave-consolidation-follow/

How Stock Brokers Make Money
https://daytradereview.com/how-stock-brokers-make-money/

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