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Friday, May 26, 2017

这个基金是投资界的神话,有赚冇赔!

如果你有买基金或自己下场买股票。都知道股市不是风风平浪静的地方。
上次Ali分析本地的投资信托基金Unit Trust,Ali坦坦荡荡批评基金,有弹有赞,得到欢迎。

这次说说(ASNB) Amanah Saham Nasional Berhad 旗下的基金。这是一家后台雄厚的公司政府国民投资公司(PNB) 。目前旗下共12项基金。就先简单介绍一下,毕竟今天要谈这个基金有什么神奇,和解开她的面纱。



他们的表现回报又如何,一起看看:
6项固定基金

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ASNBFixed Price
SymbolASBASW 2020ASMASDAS1MASB2
Fund NameAmanah Saham BumiputeraAmanah Saham Wawasan 2020Amanah Saham MalaysiaAmanah Saham DidikAmanah Saham 1MalaysiaAmanah Saham Bumiputera 2
TypeIncomeIncomeIncomeIncomeIncomeIncome
CategoryEquityEquityEquityEquityEquityMixed Asset
Launch Date2 January 199028 August 199620 April 200020 April 20015 August 20092 April 2014
EligibilityBumiputeraMalaysianMalaysianBumiputeraMalaysianBumiputera
Minimum10 units100 units100 units100 units100 units10 units
Maximum200,000 unitsUnlimitedUnlimitedUnlimitedUnlimited200,000 units
Fund SizeUnlimited24.345 b19.843 b6.575 b16.705 b10.0 b
Sales ChargeNoneNoneNoneNoneNoneNone (1)
Redemption ChargeNoneNoneNoneNoneNoneNone (1)
Payment of RedemptionOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spot (1)
Financial Year End31 December31 August31 March30 June30 September31 March


-->
Divdend
YearASBASW 2020ASMASDAS1MASB2
199014
199112.5
199212.5
199313.5
199414
199513
199613.25
199711.510.1
199810.59.8
1999108.2
200011.758.8
2001107.257.8
200297.25710
20039.256.66.66.8
20049.25777
200597.17.27.2
20068.556.86.756.8
2007986.87
20088.7577.87
20098.556.36.256.3
20108.756.356.36.356.38
20118.86.56.386.56.5
20128.96.66.56.66.6
20138.76.76.86.86.7
20148.56.66.66.66.6
20157.756.46.66.66.47.75
20167.256.36.36.36.17.05
201766.5
Average 10Y8.506.686.556.61
Average 5Y8.056.506.386.586.45
Average 3Y7.836.436.306.506.377.10
Cumm. 10Y125.4591.3489.1690.10
Cumm. 5Y48.4237.1436.7537.5236.88
Cumm. 3Y25.3820.5720.1120.7920.3422.84


这些基金的特色就是价格固定,没有变动,定价为RM1每单位。他们是股票型基金,有涉及股票投资。但是他们应该是Income收入型基金。
他也会跟着经济表现,在90年代有10%以上,而近年大致上,都有6%-8%的股息。

最神奇,最神奇的地方就是这么多年来,不管“晴天雨天”,天天都是好天,都能保持派息,基金价格保持RM1。看看我们的股市这二十多年来经历了大大小小的熊市,这些基金经理是如何做到的,只有赚冇赔,是不是很神奇。简直是投资界的神话,目前应该没有其他基金经理能做到。
这就是最吸引投资者的特点。


Source: http://ongmali.blogspot.my/2016/

神秘的面纱NAV
这些固定型基金ASB, ASW2020, ASM, ASD, AS1M, ASB2 的年报里,很奇怪看不到NAV净资产的真正数字。买基金第一点就是看NAV,因为全部计算都是根据NAV计算。在年报里只是看到portfolio里有多少%是股票,多少%是债卷,没有直接列出NAV数字。为什么那么神秘?Ali也不知道。

没有NAV就很难评估基金的表现,Ali想了想,研究研究,想到可以间接,反向计算,得到NAV大约的数字。利用年报里的经理人的费用,除以%NAV,就得到估计的NAV。

2016年,经理人费用是RM5.33亿,依据年报说是占0.35%NAV,那么NAV就是RM1523亿(发放股息前),发放股息后NAV是RM1426亿 (RM 142,665,121,303)。(这是估计数字,不是真正数字,因为在反向计算里小数位忽略了)。以下是Ali计算ASB近年的NAV。


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20162015201420132012
Net Profit9,826,228,6399,113,804,21010,185,483,2079,409,565,6378,186,018,799
Dividend9,652,031,84010,255,139,6109,983,987,2779,220,053,8497,990,096,967
Dividend per unit6.757.257.57.77.75
Bonus per unit0.50.5111.15
Manager Fee533,110,036532,677,475504,053,600454,745,300393,811,700
%NAV0.350.350.350.350.35
NAV142,665,121,303141,938,424,676134,031,327,009120,707,174,722104,527,531,604
%Growth0.51%5.90%11.04%15.48%
Total Expenses636,374,788619,287,677561,225,904512,029,898438,965,493
%NAV0.45%0.44%0.42%0.42%0.42%

有了NAV,再计算NAV per Unit。计算结果如下

-->
Unit RM1 setiap satu
dibayar penuh
144,443,000,000142,543,000,000137,373,000,000127,373,000,000110,298,000,000
Add Units1,900,000,0005,170,000,00010,000,000,00017,075,000,000
% Add Units1.33%3.76%7.85%15.48%
NAV - Equity-1,777,878,697-604,575,324-3,341,672,991-6,665,825,278-5,770,468,396
NAV per unit0.98770.99580.97570.94770.9477
Premium / (Discount)0.010.0040.020.050.05

然后计算这个基金的表现

-->
20162015201420132012
%Income7.257.758.508.70
%Capital Gain-0.812.062.96-0.002
%Performance6.389.9711.718.70

看表现很好6%-11%。

让我们再从它的投资股票组合看。组合里重仓是MAYBANK和SIME DARBY,各占20.49%,和15.35%。假如持有Maybank股份没有大变动,Maybank去年(2016)跌-2.38%,那么Maybank 的%NAV降到20.0023%。如此类推。

从基金里19项股票表现计算,它综合表现是-1.986%。另外12%的股票表现就不清楚了,不过只是占小数。还有另外非股票投资27.08%NAV,然后推磨其他表现,应该符合上面计算NAV Capital Gain/(Loss)= -0.81%


-->
2016 Portfolio%NAVReturn 1y (2016)%NAV
1. Malayan Banking Berhad 20.49-2.3820.002338
2. Sime Darby Berhad 15.358.2916.622515
3. Axiata Group Berhad 3.46-26.372.547598
4. Maxis Berhad 2.6-12.062.28644
5. Tenaga Nasional Berhad 2.494.352.598315
6. Telekom Malaysia Berhad 1.94-12.241.702544
7. Digi.Com Berhad1.83-10.561.636752
8. SP Setia Berhad1.7723.042.177808
9. UMW Holdings Berhad1.55-41.930.900085
10. I&P Group Berhad 0
11. Petronas Chemical Group Berhad 1.38-3.991.324938
12. CIMB Group Holdings Berhad 1.37-0.661.360958
13. Public Bank Berhad1.096.481.160632
14. MMC Corporation Berhad0.9918.881.176912
15. MISC Berhad0.99-21.560.776556
16. IOI Corporation Berhad 0.95-6.380.88939
17. Petronas Dagangan Berhad0.79-4.260.756346
18. Petronas Gas Berhad 0.78-4.910.741702
19. Malaysia Airports Holdings Berhad 0.648.020.691328
20. RHB Bank Berhad 0.63-16.930.523341
Total61.09-1.98659.876498
Other Investments27.081.827.56744
Total88.17-0.82387.443938

读到这里,你可能蒙查查,不知道Ali算什么。不用紧,Ali也不是专业查账人。
真正能给基金保持NAV在RM1左右,和派股息,是来自于基金的利息和投资股息收入RM9,826,228,639,派息总额RM9,652,031,840,那已经给以应付了。(Ali没有它在1997和2008年的年报,不能计算它在熊市时如何表现)

Ali猜利息和股息收入,应该能让它“安然”度过熊市。你也不妨考虑股息派投资法。这是神话背后的秘密。



另外ASNB也有推出浮动型基金,它就像我们一般熟悉的信托基金一样。其价格随基金表现变动。一共6项浮动基金,如下:

6项浮动基金

-->
ASNBVariable Price
SymbolASNASN2ASN3ASG-PendidikanASG-KesihatanASG-Persaraan
Fund NameAmanah Saham NasionalAmanah Saham Nasional 2Amanah Saham Nasional 3 ImbangAmanah Saham Gemilang - PendidikanAmanah Saham Gemilang - KesihatanAmanah Saham Gemilang - Persaraan
TypeGrowthGrowthBalancedIncomeGrowthIncome
CategoryEquityEquityMixedIncomeEquityIncome
Launch Date20 April 19819 June 199916 October 200117 March 200317 March 200317 March 2003
EligibilityBumiputeraBumiputeraMalaysianMalaysianMalaysianMalaysian
Minimum10 units100 units100 units100 units100 units100 units
MaximumUnlimitedUnlimitedUnlimitedUnlimitedUnlimitedUnlimited
Fund Size1.895 b1.432 b1.131 b1.131 b1.131 b1.131 b
Sales Charge0.050.050.050.050.050.05
Redemption ChargeNoneNoneNoneNoneNoneNone
Payment of RedemptionOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spotOn-the-spot
Financial Year End31 December30 June30 November31 March31 March31 March


-->
Divdend
YearASNASN2ASN3ASG-PendidikanASG-KesihatanASG-Persaraan
198120
198218
198318
198417.2
198517.2
198614
198713
198813.25
198914.5
199012.5
19916.25
19928.25
199312.5
199414
199513
199613.75
199710.5
19986.5
19998.25
200089
200156.5
2002566
20035.35.37
20045.65.57.56.576.25
20055.55.577.257.36.75
20065.556.36.56.756.25
20076.255.286.56.756.25
20085.55.2777.256.75
20095.25.25.55.565
201065.265.565
20116.055.565.66.15.1
20126.36.56.377.17.05
20136.457.16.47.17.27.3
20146.456.96.27.17.27.05
20156.13.456.27.17.27.05
201653.456676.8
20174.54.255.15
Average 10Y5.935.376.366.246.536.23
Average 5Y6.005.236.206.186.416.51
Average 3Y5.854.606.135.876.156.33
Cumm. 10Y76.9667.8185.7582.2687.5681.48
Cumm. 5Y34.1930.4935.2236.0837.4238.09
Cumm. 3Y18.5914.4019.5518.6319.5820.22

看看他们的表现与上面固定型基金不相上下,有5-6 sen左右。但是他们的价格是浮动的。很少投资者买这基金时,留意价钱。NAV per Unit。这组基金就有变动报价。查看http://www.asnb.com.my/price.aspx

以ASN为例,从2013到2016,共获得24sen股息。投资时的价格大概是0.8495,好像赚了28%回报。不要被骗,还要看NAV。在2012时NAV是0.8495每单位。2016时是0.6637,下降了21%!!,就是你的资本缩水21%。虽然获得28%股息,4年累计净回报只是6.3%,化年CAGR只有1.4%而已



-->
20162015201420132012
NAV per unit0.66370.68220.77200.88150.8495
Lowest NAV0.64840.67870.79810.82250.8127
Highest NAV0.71440.80980.89770.93910.9046
%Income7.538.948.367.32
%Capital Gain-2.71-11.63-12.433.77
%Performance4.62-3.72-5.1111.3611.42

总结
Ali个人能力有限,不能对全部基金做分析,读者可以参考,自己研究。
如果你想投资固定收入,那ASNB 旗下的Fixed price fund是比私人公司信托基金(Income fund)好,又有价值保证,大约6%回报。而且ASNB的基金不是人人能买,有些只开放给Bumiputera,不过有3项ASW2020, ASM, AS1M 是给全部马来西亚公民,连6个月大的婴孩也可以投资。

下载:ASNB的计算Spreadsheet (里面还有ASW2020 用同样的计算)


注:
1.  没有买卖建议,Ali没有收取任何基金佣金,也没有利益冲突。如有负面评语,是以事论事。
2.  以上投资信托基金绩效,不包含sale charge成本,所以实际绩效来得低一些。


【十载投资,路在何方,扎根本土,放眼世界】

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