债券风险之违约 - Default

债券是属于安全投资产品之一。因为债券固定派息和有法律约束是很多现金流投资者首选。不过任何投资都有风险，而投资债券最大的风险就是违约。今天要和大家谈谈，就是债券违约 DEFAULT。

债券违约是指发行债券机构没有按照协议履行任务。如果这个情况发生，投资者蒙受损失。一起来看看在大马曾经发生过债券违约。首先看看大马债券市场，下图是大马公司债券统计：

2017年公司债券增加许多，从848亿马币增加到1229亿马币债券，涨幅45%。在MARC报告（参考1）中，45%发行公司债券得到最高评级AAA，47%评级AA。而另一家评级机构RAM（参考2），旗下评级管理的公司发行债券，共85%得到AAA和AA评级。
从此看到大马债券信誉评级相当高。

话虽如此，不是没有违约事件，是有少许债券发生违约。在MARC报告里从1998至2017，二十年里共22家公司违约，在RAM报告从1992至2017中期，二十五年内就共有51家公司违约。

MARC default list

RAM default list

在1998，2008/09是多家公司违约，这也是经济风暴期间。近年2013, 2014有两家钢铁厂违约，分别是Perwaja Steel和 Kinsteel。看看这段时间铁价，从高峰每吨接近$200跌至$50。钢铁厂受到很大冲击，面临亏损/倒闭。

在2014年，石油价从每桶$100以上跌至2016年每桶$50以下，这段时间很多油气公司受冲击。当中Alam Maritim Resource (ALAM, 5115)发生违约。

还有今年2018，MRCB (1651)债券发生违约，原本在1-3-2018付款，宣布延迟至24-12-2018。眼看下个月就是了，MRCB能不能付款呢？（相关新闻）
MRCB 是国内著名建筑公司之一，手上很多政府工程，前途无量，（MRCB爆发前的一些blog文章）。万万没想到在509，大马经历一甲子60年第一次改朝换代，新政府大砍前朝合约，MRCB就是其中之一。MRCB接下来会不会违约？大家可以留意，是很好的学习例子。

更新：
13-11-2018，MRCB 获得政府赔13亿。换句话说MRCB 债券不会发生违约。这次从违约边缘翻身，是很好一项债券风险的例子。
有关新闻：
http://www.orientaldaily.com.my/s/267323


参考
1. MARC - 2017 Annual Corporate Default and Rating Transitions Study
2. RAM - 1H 2017 Update On Corporate Defaults and Rating Transitions

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1.  债券- 小百科