话说“监狱”成为最近热门话题。。。
23/8/2022，纳吉的SRC 案件终极上诉，联邦法院最终判决上诉失败，即入狱12年和罚款2.1 亿令吉。
1/9/2022，纳吉夫人，罗斯马在砂拉越学校太阳能供电案全部三项贪污罪罪名成立，高庭判处罗斯玛入狱10年，罚款9亿7000万令吉。
说完国内新闻，Ali 来谈谈投资。。。
16/8/2022，电影「大卖空」主角原型贝瑞（Michael Burry） 旗下的Scion Asset Management资产管理公司在第2季出清了11档美股，唯一留下的一档股票，是经营私人监狱的Geo集团。
“你有没有想过投资监狱？”，“监狱公司” 听起来，你有没有觉得很奇葩？
监狱公司的历史
1980年代，当时美国毒品犯罪非常猖獗，为了打击毒品，美国抓了很多犯人。问题就来了，监狱一时就爆满了，有几十个人挤在一间房里，监狱恶劣的环境后来被媒体报道，立刻引来舆论压力。美国要建新监狱，又被民众质疑乱花钱。于是田纳西州的共和党主席汤姆和几个朋友想出一个解决方法，还能大赚一笔，那就是把监狱外包。于是他们在1983年成立了Corrections Corporation of America (CCA) 后来改名为CoreCivic（股票：CXW）。隔年，Wackenhut Corrections Corporation (WCC) 在德州成立，后来改名为 GEO Group （股票：GEO）。就这样私营监狱变成了热门生意。
监狱如何赚钱？
根据2018年数据，美国总监押人数超过 230万，如果把保释人员算在内则达690万人。美国人口占世界人口比例5%，但美国监狱人数占世界监狱人数比例25%。美国总人口增长占世界人口增长比例29%，但美国监狱人数增长占世界监狱人数增长比例800%。如此庞大的“客源”，这个行业生意兴隆。这些犯人都是“免费”入住的，谁来付钱呢？就是跟美国政府收钱。美国政府跟这些公司签约，以2016年为例，每个犯人每天补贴$54.48 美元，扣掉成本，每个犯人每天可以转去$18.33 美元。
拥有“护城河”
这个“护城河”不是防止犯人逃跑的，这里讲的是经济护城河，就是巴菲特提倡的投资经济护城河，可以阻挡竞争者的加入。经营这门生意必须获得政府许可，不是随随便便你要做就可以。
这些私营监狱拥有霸王合同，保证监狱稳赚不赔：
1. 哪一家酒店能有保证入住率不能低于90%？政府保证监狱入住率不能低于90%，不用担心业务量的企业，想不赚钱都难。
2. 送进来的犯人，还必须经过监狱的同意才接收。像那些患有严重疾病，或者有重大暴力的罪犯，他们有权不要。因为犯人有严重疾病，监狱医疗开销就会增加，太暴力也不收，如果在监狱里打伤人或者杀了人，监狱可能要赔钱。
3. 如果私营监狱因为经营不善倒闭了，那么政府必须无条件回购监狱。
以REIT 商业模式
以上两家监狱股都是以REIT 商业模式经营，就把它们看为“酒店”式，那就容易了解了。REIT 将盈利的90%，当作收益分配（Income Distribution，相等于股息）派发给投资者。除此之外，REIT 公司获得税务上的优惠。
监狱股的风险
1. 如果政府减少补贴，就会直接影响获利。
2. 政治风险。在奥巴马任期间要逐步减少，甚至取消私营监狱。但他的一切努力被特朗普上任后全部推翻。不但如此，特朗普还大力推行非法移民无限期关押。因为他们和共和党有关系。
3. 社会舆论压力。很多社会人士反对以监狱为商业谋取盈利。经常传出私营监狱食物品质差，另外在监狱里有钱囚犯有“特别”待遇，有豪华牢房，配备电视机，冰箱，电脑。
监狱股的投资机会
很多投资者对REIT 为存股，主要是股息率高，稳定派息。GEO 和CXW 在2019年有10% 的股息率，加上过往股息逐年增加，是很多股息投资者的最爱。以下是GEO 和 CXW 的派息表：
2020年一场COVID，影响了许多公司。首先CXW 宣布停止派发股息以及退出REIT 商业模式。随后，GEO 同样宣布派发股息以及退出REIT 商业模式。这个坏消息一出直接让股票插水，许多投资者抛售。
GEO 从2019年的$16 跌至今$8；而CXW 从$20 跌至 $10，双双股价腰斩。
别人投资这个监狱亏一半，Ali 却赚了双位数
2019年，Ali 发现这个监狱股票时，经过分析，觉得不是好股票投资，不过，翻查公司有发行债券，所以投资其债券，参考旧文章 http://aliinvest.blogspot.com/2019/07/geo-cxw.htm
8/7/2019 买入GEO 5.875% 10/15/2024 债券，价格为$90，后来价格下跌，Ali 加仓，平均价$86。3年后，20/7/2022 卖出价$92，下面计算回报率：（投资金额只是示范，简化计数回报率）
无杠杆投资：
买入价 = $86
卖出价 = $92
升值率 = 6.98%
债息 = 5.875%
持有时间 =3.03 年
升值得益 = $40,000 * 6.98% = $2790.70
总共收益 = $7133.70 + $2790.70 = $9924.40
ROA回报率 = $9924.40 / $40,000 = 25%，年化7.57%
如果利用4x杠杆：
如果你也想学习投资债券，当然Ali 不是叫你马上冲进去，我们要先学习债券知识，了解其风险，才去投资，课程里还有更多债券投资实战分享。
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参考资料
https://www.youtube.com/watch?v=6iaeHtwoCe0
youtube 神秘园
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