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Tuesday, October 9, 2018

债卷 - 小百科


Ali 第一次(2017)学习债卷,没有金融背景,从零学习。未投资前,先学会债卷知识。
这里有关的资讯是Ali个人理解,不担保不误,Ali在这里做个笔记,方便自己以后翻阅。


债卷 (Bond)
什么是Bond, Note, Bill。
Bill 是短期债卷,Note是中期债卷,Bond是长期债卷。
根据investopedia定义,Bill少于一年,Note是1至10年,Bond是10年以上。
一般通用名称Bond


有担保/ 无担保 (secured / unsecured)
有指定资产作为债卷担保。一旦发生违约,相关资产抵偿债卷。而无担保债卷则没有资产作为担保。

优先债/次级债 (senior/ subordinated)
债卷求偿权的等级。在破产清算时,按照等级支付赔偿。债卷赔偿优先权比股票高,一般债卷会得到赔偿,而股票多数得不到赔偿。等级如下:



面值 (face value/ par value)
face value and par value 没有分别。面值是债券到期时偿还债务的金额。


利率(coupon)
债卷的利息,有固定(fixed)和浮动(float)利率。浮动利率可以是根据中央银行隔夜利率浮动,如OPR + 2%。
也有一种债卷是zero coupon 零利率,就是没有付利息,一般这类债卷价格低于面值,投资者赚面值和价格差价。


还本期限 (maturity)
是指从债券发行到归还本金的日期。


永久债券 (Perpetual Bonds)
无限期债卷。100年期限债卷。理论上发行机构无需归还本金,只是付息。


可赎回债券 (callable)
发行机构可以在没期满前赎回债券,以事先约定的价格(通常是平价或溢价)。


可回售债卷 (putable)
在指定时间后,债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行机构。


CoCo Bond
Contingent Convertible bond (CoCo)/ Additional tier-1 (AT1) securities
可转换债券。例子:银行陷入困境时,比如资本充足率低于6%的水平。当trigger触发AT1,银行停止支付债卷利息,被强制性地转化为普通股票。


收益率/殖利率 (yield)
债卷投资的回报。在不同情况下收益率分别:
到期收益率 (yield to maturity, YTM)
债卷持有到期满的收益。Approximate YTM = (C + (F - P) / n) / ((F + P) / 2)
(YTM calculator link)
赎回收益率 (yield to call,  YTC)
债卷被赎回的投资收益。
最差收益率 (yield to worst, YTW)
在可赎回收益率,或到期收益率,最低的收益率。


付息频率 (payment frequency)
债卷在一年内支付利息的次数,多数债卷一年支付两次(semi annual)。


应计利息 (accrued interest)
在下个利息支付日之间的交易,买方(新投资者)支付应计利息按照日计算给卖方,而买方在下个利息支付日得全部利息。换句话说无论投资者在哪一个日期买卖,利息都计算在内。有别于股票,在ex date 交割日前卖出将不会得到股息。而且债卷不会付息后而调整价格。
注:不同债卷市场,年计算日不同,有者用365天,有者用360天。
accrued interest calculator: http://apps.finra.org/Calcs/1/AccruedInterest


评级 (Rating)
马来西亚债劵由两家机构评级,分别是MARC和RAM

国际评级机构,如Moody's, S&P, Fitch



交易所债劵 (Exchange Trade Bond/ Debt)
ETD/ETB a.k.a "Baby Bond"。这是一种可以在交易所交易的债劵。像股票那样买卖。有关ETB的文章
这ETB/ETD属于一种债劵,不是基金,不是结构金融衍生产品Structured Derivative


在哪里可以买债劵?
债劵是Over the counter (OTC)交易。买卖债劵必须通过银行交易,向relationship manager询问有关债劵。
马币债劵
各大银行,如Maybank, CIMB, Public Bank, Hong Leong等等。外资银行也是有马来西亚债劵出售,如HSBC,渣打Standard Chartered,OCBC等等。

新币债劵
在新加坡/大马银行可以买到新币债劵。向各大银行询问(如上)。

美元债劵
美元是国际货币。有些本地或外国公司发行美元债劵。向各大银行询问(如上)。

网上平台
除了向银行买债劵,一家著名网上平台基金管理公司Fundsupermart。网站如下:
www.fundsupermart.com.my/fsm/bonds/home
通过网上平台买卖,那就方便得多。
注:bond不能与unit trust 做switching。必须沽后买入。

美国债劵可以通过证卷商如Interactive Brokers 网上平台交易。www.interactivebrokers.com

ETB/ETD可以在交易所买卖。通过股票证卷商broker交易,如股票般买卖。
大马交易所:http://www.bursamalaysia.com/market/securities/bonds/products/exchange-traded-bonds-and-sukuk-etbs/
新加坡交易所:http://www.sgx.com/wps/portal/sgxweb/home/marketinfo/fixed_income/bonds/
美国交易所:
https://www.nyse.com/markets/bonds
https://www.nasdaq.com/investing/bonds.aspx


最低门槛
传统债劵1 张最低20到25万。
fundsupermart min RM10k
美国债劵 min $1000 美元

ETB:
马来西亚min 10 units,RM1000
新加坡min 1000 units,S$1000
美国min 1 unit, USD$25



债卷投资策略
**目前Ali 没有公开分享自己研究下的债卷投资策略,此策略只是给whatsapp member参考。如何加入ali Whatsapp



债卷筛选工具 (Bond screener)
由于债卷是OTC交易,没有像股票那么灵活,只有通过banker/broker询问。以下提供一些参考资料:
大马债劵
http://bondinfo.bnm.gov.my
https://www.bixmalaysia.com/
https://www.fundsupermart.com.my/fsm/bonds/home
新加坡债劵
http://www.sgx.com/wps/portal/sgxweb/home/marketinfo/fixed_income/bonds/
美国债卷
http://finra-markets.morningstar.com/BondCenter/Screener.jsp
http://www.wsj.com/mdc/public/page/2_3024-Preferreds.html
http://quantumonline.com   (free register)
https://www.dividendchannel.com/baby-bonds/
https://www.dividendinvestor.com/exchanged-traded-debt-issues-sorted-alphabetically/
https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://www.emega.com.tw/emega/upload/bulletin/【特別股】大全集.xls


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2 comments:

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